投資專家如何看待LED照明行業(yè)機(jī)會(huì)？
文章來源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2016-06-19
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LED行業(yè)目前遭遇的困局包括告別了高增長時(shí)期，調(diào)查顯示，從2015年開始，兩位數(shù)的高增長已經(jīng)不復(fù)返，行業(yè)進(jìn)入緩慢增長的新常態(tài)。其二是銷售增長，但利潤出現(xiàn)下滑。第三是價(jià)格戰(zhàn)蔓延，侵蝕大部分業(yè)內(nèi)企業(yè)的利潤，眾多LED企業(yè)開始被迫退出市場。但同時(shí)也蘊(yùn)藏著機(jī)遇與挑戰(zhàn)，例如新三板機(jī)制逐步完善，降低企業(yè)進(jìn)入資本市場門檻，給眾多中小企業(yè)帶來機(jī)會(huì)。
另外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)步伐加快，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)是企業(yè)的必然選擇。互聯(lián)網(wǎng)+和工業(yè)4.0為國策，產(chǎn)業(yè)資訊，符合歷史潮流。破局之道，可以通過產(chǎn)業(yè)并購，他指出，行業(yè)的低谷正是產(chǎn)業(yè)并購的良機(jī)。而在并購之路上，LED照明工程，則可以選擇產(chǎn)業(yè)鏈整合和跨行業(yè)并購。當(dāng)日的演講具體內(nèi)容，現(xiàn)已由智庫君整理成文，下面請(qǐng)看。
深圳市國信弘盛股權(quán)投資基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理陳曉海
困局：銷售額增長，增速下滑
據(jù)陳曉海表示，他本人對(duì)整個(gè)市場的發(fā)展是深有體會(huì)，醫(yī)院led照明，因?yàn)樵谌ツ曛埃恢倍荚趶氖轮圃鞓I(yè)的投資，LED燈管，是去年開始轉(zhuǎn)型做互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)的投資。自從2007年關(guān)注LED產(chǎn)業(yè)以來，他明顯感覺到了整個(gè)中國新興產(chǎn)業(yè)的市場容量非常大，新興行業(yè)的增長速度非常快，毛利也很高，因此必然會(huì)有資本蜂擁而入。2007年到2010年間，由于政府的引導(dǎo)，以及資本自身的特點(diǎn)，導(dǎo)致了大量資本進(jìn)入LED行業(yè)，也導(dǎo)致了目前整個(gè)行業(yè)嚴(yán)重過剩的局面。
根據(jù)上圖所示，首先可以看到，整個(gè)中國的照明行業(yè)持續(xù)增長，但是增速明顯放緩了。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)公布數(shù)據(jù)，酒店led照明，2015年國內(nèi)照明行業(yè)銷售額5600億元，同比增長8%。照明行業(yè)經(jīng)過2009至2011年快速發(fā)展，2012年已經(jīng)開始出現(xiàn)增速下滑態(tài)勢，而在2015年表現(xiàn)最為明顯，增速降至個(gè)位數(shù)。從2015年開始，兩位數(shù)的高增長已經(jīng)不復(fù)反，行業(yè)進(jìn)入緩慢增長的新常態(tài)。
第二個(gè)現(xiàn)狀是利潤大幅度下滑，根據(jù)對(duì)37家照明行業(yè)上市公司2015年年報(bào)統(tǒng)計(jì)，70.3%的上市公司2015年?duì)I收較2014年增長，但凈利潤出現(xiàn)增長企業(yè)只占56.7%。國內(nèi)LED照明滲透率在2015年達(dá)到30%，陽光照明、等龍頭企業(yè)2015年LED銷售額占比均超過50%。業(yè)內(nèi)LED企業(yè)銷售出現(xiàn)上升，但行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩必然會(huì)導(dǎo)致競爭激烈，然后大打價(jià)格戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)的蔓延使得利潤出現(xiàn)明顯下滑。加上因?yàn)閯?chuàng)新不夠，毛利也就自然上不去。
據(jù)其介紹，家用照明，LED照明全產(chǎn)業(yè)鏈目前都面臨激烈價(jià)格戰(zhàn)問題。LED燈泡價(jià)格的走勢正在持續(xù)下滑，價(jià)格自2014年出現(xiàn)急跌后，醫(yī)院led照明，2015年下跌趨勢仍然明顯。價(jià)格戰(zhàn)的蔓延侵蝕大部分業(yè)內(nèi)企業(yè)的利潤，眾多LED企業(yè)開始被迫退出市場。
機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)：資本進(jìn)入，毛利降低
陳曉海認(rèn)為，商業(yè)照明燈具，從資本的角度看LED行業(yè)，車間照明，在這種格局下，機(jī)會(huì)來自兩個(gè)方面，一個(gè)是資本市場大開放的機(jī)會(huì)，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)會(huì)。資本市場大開放，隨著新三板機(jī)制逐步完善，迎來了機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。新三板機(jī)制在2015-2016年發(fā)生質(zhì)變，融資能力有顯著增強(qiáng)。新三板降低企業(yè)進(jìn)入資本市場門檻，給眾多中小企業(yè)帶來機(jī)會(huì)。
目前整個(gè)資本格局將朝著兩個(gè)方向發(fā)展，第一，納斯達(dá)克的機(jī)構(gòu)為主的格局，也就是新三板，這個(gè)市場寬進(jìn)寬出。但是這個(gè)市場是以機(jī)構(gòu)為主，對(duì)投資者的要求非常高，是一個(gè)專業(yè)的市場。第二是深市和滬市，是以成熟期的企業(yè)為主的資本市場，對(duì)投資人沒有限制，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低。
他表示，重點(diǎn)介紹這兩大塊的資本市場，是因?yàn)長ED企業(yè)層次參差不齊，同時(shí)LED行業(yè)的市場又太大、太分散了，無論從上中下游看，整個(gè)行業(yè)是從上游進(jìn)行集中化的并購、整合，產(chǎn)生往下延伸到照明行業(yè)。各類企業(yè)選擇什么樣的方式進(jìn)入資本市場，還是不進(jìn)入資本市場，企業(yè)家應(yīng)該是有自己的考慮。這方面可以引進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行摸底，然后才能明白自己的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)入哪些資本市場，要不要進(jìn)入資本市場。
為此，他對(duì)LED行業(yè)企業(yè)的運(yùn)作道路作出建議，那些凈利潤在兩千萬以下或者沒有利潤的企業(yè)，但是技術(shù)、產(chǎn)品在未來的空間非常大，也可以選擇走新三板之路。至于有著三五千萬每年凈利潤，還可以保持10%-30%增長的企業(yè)，則可以選擇沖擊主板市場。
由于在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)是企業(yè)的必然選擇。互聯(lián)網(wǎng)+和工業(yè)4.0為國策，符合歷史潮流。因此他表示，另外一個(gè)機(jī)會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)4.0，這個(gè)是政府倡導(dǎo)的萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)新大背景下的環(huán)境，是針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。LED行業(yè)雖然發(fā)展了很多年，按道理說也是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，但是因?yàn)榘l(fā)展很快，LED照明工程，已經(jīng)逐漸變成了一個(gè)低毛利的夕陽產(chǎn)業(yè)。
破局：產(chǎn)業(yè)鏈整合，行業(yè)資訊，跨界并購
陳曉海指出，行業(yè)的低谷也是產(chǎn)業(yè)并購的良機(jī)。行業(yè)不景氣使得眾多產(chǎn)業(yè)鏈上業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模小的企業(yè)有強(qiáng)烈的被并購需求，企業(yè)可以以較低的成本完成對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)的整合。
LED產(chǎn)業(yè)的上游，在過去幾年已經(jīng)基本完成了整合，這個(gè)市場發(fā)展多年，利潤已經(jīng)很薄，肯定不會(huì)再有大量新的資本進(jìn)入。而在現(xiàn)有的行業(yè)里，主要是對(duì)現(xiàn)有的企業(yè)進(jìn)行整合，大者恒大，小企業(yè)有可能被兼并。市場供求太大，整個(gè)需求增速超過供給的能力，所以在上游價(jià)格大幅度下來的時(shí)候，下游的革新就會(huì)越來越快，進(jìn)入的人也越來越多。例如在封裝領(lǐng)域，現(xiàn)在任何人都可以投數(shù)十萬就開始進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，這種情況在中山尤其多，然后打起價(jià)格戰(zhàn)。但做封裝也不是說完全沒有技術(shù)門檻，節(jié)能與環(huán)保，要看其產(chǎn)品的定位。
