投資人：不投LED封裝，只愛下游應用
文章來源:恒光電器
發布時間:2015-12-26
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陳曉海，中國大型券商直投機構之一國信弘盛執行總經理，擁有超過10年股權投資經驗，LED天花燈，2007年開始接觸光電行業，，2009年開始投資LED企業，主持項目包括：奧瑞德股份(SH.600666)、瑞豐光電(SZ.300241)，深裝總股份，照明資質，新琪安科技、凱芙隆股份、上海映瑞光電等。截止目前，國信弘盛團隊共完成投資項目86個，實現上市25個，業績傲人，管理資產超過50億元人民幣，年化平均回報率達到48.3%， led室內照明，為業內第一名。
作為投資界的朋友，是否意味著他看好LED照明產業，并有意加大投資力度？在采訪陳曉海時，發現他眼光毒辣，家用照明，思維敏捷，金句頻出。以下為他對LED產業的理解：
1、2008年到2014年，LED產業增長了530%，超市照明， 2015年市場容量達4500億，未來達到萬億級市場，但殘酷現實是LED產業不賺錢，并進入了苦逼模式——微利、缺錢、產能過剩、企業成本高。市場大，增速快，但活得苦逼，目前LED市場是最好的年代，同樣也是最壞的年代。
2、光電產業中，產業設備、藍寶石、LED芯片外延片這三個領域門檻非常高，都是海歸、博士在干這個活，2007年到2011年是高毛利，但高速發展、高速擴張，行業極度過剩后，如今掙的都是白菜價。
3、短短十年，LED產業被玩慘了。為什么？——因為前期補藥太多，錢多人傻。熱錢大量涌入，產能過剩，競爭激烈，失血過多。
4、行業冷靜下來后，自己要有造血能力，如果還靠政府補貼，必然是死路一條。
5、如何突圍？——賣身、轉型、擁抱資本。
6、設備、藍寶石、LED芯片外延片，是重資產、高技術、產能過剩、低毛利，目前競爭格局大則恒大，小則淘汰，所以整合是潮流，20臺以下的芯片廠肯定是要被淘汰的，最終能活著的不會太多。
7、近段時間銀行不斷收債，對實體已經失去了信心，所以必須找老百姓的錢，讓銀行存款進入企業，要讓這些企業的錢進入市場，設計，就必須讓投資人賺到錢，所以推行資本大開放。近段時間政策的推出遠遠超出我們的預期，如果不是股災，我猜上半年已經推出來了。在資本大開放的時候， LED置換工程，包括LED產業在內的戰略型新興產業會有很大的機會。
8、養殖業和其它大消費產業，都是從極度分散往集中度提升。任何一個大消費市場都是走這樣的發展路徑，先是分散，然后競爭非常激烈，接著一部分大企業強起來，成為這個行業的整合者。LED也一樣。
9、擁抱資本，一定要考慮盈利能力到底有多大，因為進入資本市場，意味著該交的稅要交稅，該交的社保要交，規范成本會很高，代價會非常大，三思而后行。如果確定規范后，能維持公司持續盈利能力，建議趕緊找投資人，進入資本市場。
10、火爆的互聯網，跟LED光電產業一樣，增速非常快，互聯網已經上升為國家戰略，我們作為國企和行業投資人，肯定跟著國家戰略走。
11、但是不是所有的企業都能做互聯網？我覺得要慎重考慮。光電產業或LED產業怎么去做互聯網，首先要考慮什么是互聯網？回歸本質，Net是互聯網最根本的使命。所有大數據通過物聯網傳輸到數據平臺，最后都要進行產業提升、精準分析。
12、投資LED產業，我會看重三方面：人靠譜、事靠譜、價錢便宜。即先評估掌舵人的戰略眼光、團隊的戰力、主營業務所占的市場容量和競爭狀態，最后確定價格。
13、LED上游：投資上游的機會不大。因為芯片格局已成，再出現一個芯片上市公司的可能性很小，除非有一個能夠持續輸血的靠山，力爭再爭取到前三到五名的地位。但是藍寶石是有機會的，一個是在照明LED行業，二是在電子消費類產品上。
14、LED封裝：不會再投資封裝。封裝發展至今，已經變成了初中生就可以掌握的封裝技術，意味著門檻已經被降低到任何人都可以進入的時候。加上上下游逼迫，封裝行業處于水深火熱的狀態，封裝行業未來發展會變成一道工序，ROSH認證，不是被上游兼并就是被下游替代。而現有的封裝企業的機會就在迅速進入資本市場，通過橫向、上下擴張的形式來發展。
15、LED照明應用：投資機會很大。1條漢子+1把螺絲刀=1個公司。從資本密集度來說， led亮化工程，門檻非常低，投幾十萬可以做上億的產值。市場很大，但競爭極度分散。但我們對還未上市的大照明應用企業， led亮化工程公司，辦公照明，尤其是汽車照明類的企業非常有興趣。
16、單獨一個LED照明應用企業做互聯網+是不現實的，國內資訊，上市公司和非上市公司都在炒作的O2O是不現實的，照明方案，單純針對2C做一個重度垂直的O2O模式也是不現實的。
17、老百姓一年買燈的頻率太低，雖然我們對照明應用企業感興趣，但走O2O之路的照明應用企業我們是肯定不會投資的。
18、很多人說要做照明產業垂直的重度平臺，這是癡人說夢話，做不成。從整個產業鏈來說，我認為，只有B2B會有機會——整合上下游供應鏈，引入互聯網金融杠桿，做大平臺，才是好方向。
作為資深投資人，陳曉海說，不再投芯片、封裝，偏愛下游應用，聽起來是好有道理的。只是，裝修照明，LED照明應用企業千千萬，弱水三千，怎取最愛那一瓢？是個大問題。
作為資深投資人，陳曉海還說，突圍方向就在于——賣身、轉型、擁抱資本。站在什么位置，做什么事，他站在資本的肩膀上，見證過資本的威力，相信資本力量自然也是正確的。只是，LED照明企業，需要更清醒：可以擁抱資本，但更要不改實業初心。
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