26家LED行業上市公司情況分析
文章來源:恒光電器
發布時間:2014-06-14
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目前上市的LED公司我找到了26家。而類似新海宜等參與LED的公司估計還有不少，但都不屬主要的公司。現對這26家公司主要分布研究如下：
代碼名稱行業細分股本總/流Led業百分比股價/市盈率
002449國星光電封裝，芯片，照明4.3/3.2178/0.3/209.6/42
300301長方照明封裝，照明2.73/0.875/2512/101
600261陽光照明封裝，照明6.453116.7/33
002654萬潤科技封裝/照明1.76/0.7170/2811.4/53
002429兆馳股份封裝1677.6/19
300303聚飛光電封裝(背光/照明)2.83/1.4382/1417/32
300241瑞豐光電封裝(背光/照明)2.17/0.8499.5(42/48)11.8/89
300219鴻利光電封裝照明2.46/1.0967/2115/64
300296利亞德顯示屏照明3.15/1.1397/0.715.5/114
300232洲明科技顯示屏照明1/0.476/1820/100
002638勤上廣電照明/顯示屏3.75/2.4484/814.5/54
300269聯建光電顯示屏1.18/0.589828.68/175
300363聯創光電顯示屏4.43/4.23668/57
000541照明應用9.79/6.18不明9.8/33
600651飛樂音響照明應用7.39不明6.21/233
002587奧拓電子顯示屏1.11/0.78425.6/47
601799星宇股份Led車燈2.4/1.6不明17/20
002076雪萊特車用照明1.84/1，151210/87
300306遠方光電Led照明檢測1.2/0.377426/60
002660茂碩電源LED驅動電源 37
600703三安光電芯片16/13.57723.2/40
300102乾照光電芯片2.95/1.859211.8/53
002005德豪潤達芯片封裝照明11.713/2/368.6/--
600460士蘭微芯片12.5/11.3155.6/84
300323華燦光電芯片3/1.3310018/8/96
002245澳洋科技芯片4.4/3.352.269/31
1，芯片企業5家。600703，300102，300323，600460，002245，002005;前三家是主要的芯片企業，三安和華燦主要以藍綠為主，超市照明，乾照目前是紅黃色片，目前已經投資6億進入藍綠芯片。估值上，口碑，明顯藍綠芯片要高于紅黃芯片，這主要是因為預期白色照明爆發性增長的原因。后面的三家芯片的營業收入占整個經營收入的比例不大，002245可以忽略不計。另外002449也有藍綠芯片，但占主營的收入1個點都不到。002005這個公司盡管芯片有13個點比重，但只要是照明的應用，后者占主營36%;
據有關的資料，目前我國做芯片的公司大約是20家左右，還有幾家憂規模的公司沒有上市，例如合肥的圓融光電，上海有2家公司。高質量的芯片企業目前主要還是美國，日本，韓國和臺灣地區的公司，它們也都在大陸設有分公司或者研究所。這是芯片的主要競爭對手。目前上市公司中，做白光的就是三安和華燦。所以我認為市場對乾照的估值偏低，這是由于上市的時候定位太高造成的，本來以300102的紅黃接近國內5成的占有率，估值不應該這么便宜的。
如果投資LED的話，首先要考慮的是上游企業，但是三安的股本偏大了，成長性沒有小盤股那么快速，盡管它國際擴張的也是大手筆，但我從股市投資的角度認為，此股安全是安全，但未必是最好。300323華燦是總股本和流通股本都不大，以白光的藍綠芯片為主營，心無旁騖，但公司的價格高，尤其是上一波行情走勢比較大，盈利盤豐厚(漲幅接近4倍)，所以也不是最佳的標的。
使用排除法， led戶外照明，我要投資上游芯片，就只有選擇300102了。當時并沒有資產重組的消息，只是從流通盤，醫院led照明，估值和盈利豐厚程度性上，判斷這個股安全性高，當時已經有介入藍綠光芯片的計劃，介入之后才突然發布重組的停牌。有人不理解我為什么要選擇102，認為這個公司問題成堆，照明資質，管理層不作為等等，我認為這都是誤解，并且不是重要的。重要的是這個股的行業復蘇很快，它成為唯一一個沒有飛起來的，又處于風口的豬。
102停牌三個月之后重組失敗，導致股市情緒性拋售。但是我認為這種情緒恐慌是幼稚的，不正確的。首先，這個公司的資產重組不是st股類的資產重組，后者如果不成功的話，就會退市，但前者不會，恒光電器,照亮您的生活，商業照明燈具，穩健的公司的重組僅僅是外延性擴展，而這種擴展也不是沒有代價的，如果并購標的要價太高，會導致并購公司的被動，消化成本和磨合公司需要很長的時間，這對老股東很不利。但是如果并購的成本低，當然是好事。其次，重組失敗沒有改變公司的基本狀態，對于企業而言說不上是利空或利多，只是要辦的事暫時不辦了，沒有理由因此而賣出股票，如果你要賣出的話，那就說明你是針對資產重組進入該股的，但當時重組消息有多少人知道這個內幕呢?當然，辦公照明，肯定有資金知道，但我估計這個量不大。第三，公司重組的目的是做藍綠芯片，而企業重組沒有成功，但沒有取消藍綠芯片的計劃，國內資訊，只是把這個目標變成了內涵性擴展，投資6個億的資金，計劃用一年完成這個項目。由于企業的廠房和技術都是現成的，而且已經有部分mocvd，所以這個工期要比正常的情況要短。但究竟何時能投產還是能確定的。
對于投資LED上游的決策，問題并不在于估值的高低，而應是行業的景氣程度。高市盈率的時候可能是最好的投資時候。當然，絕對價格不能高，公司的業務必須明確，有市場。我認為目前的LED芯片三劍客符合這種邏輯思路。
2，封裝企業13家。一般來說，LED照明企業，應用企業都多少有些封裝業務，封裝公司更是都會做應用的業務。這二者很難區別。這13家公司又分為三個類型：封裝+照明應用;封裝+顯示屏應用，封裝+背光應用，或者三者都有。
封裝+背光應用主要是300241和300303.這兩個公司業務非常類似，有相互滲透的現象。但二者也有差異。303主要收益來自中小尺寸的背光，也就是用于手機和電腦上的背光LED，在電視等大尺寸的背光競爭力不如241，現在也開始做大尺寸的背光。241過去的主要收益來自中大尺寸的背光LED封裝，但由于液晶電視的飽和導致增長率降低，室外照明，而小背光品種開發不足， LED置換工程，現在已經開始參與中小背光的競爭，估計一時發力不會太大，公司的亮點在于照明產品的高速增長，最近又和美國公司合作推出貼片LED高品質照明品牌，加強了公司在照明LED的鎮長力度。
由于303的業績優秀，市場漲幅巨大，因此在選擇上我就排除了這個公司，而選擇了300241.因為這個股盡管也漲幅接近三倍，但最近一年來調整充分，破了11元的位置已經跌去了漲幅的一半，在未來牛市的預期中，這股應該機會大于風險。不足的地方在于7月上旬有全流通的壓力，盡管第一大股東和康佳電視都不會在這個價格賣出股票，但畢竟是主力打壓股價的理由。在所有的封裝類LED上市公司中，303和241是最好的兩家公司。
